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[2021-01-15] 고려아연(010130) 종목분석

quant 2021-01-17

이번 포스트에서는 비철금속 제련 국내 1위 회사인 고려아연에 대해서 다양한 측면으로 분석한 자료를 공유합니다. 재무제표 참고 기준은 2020.11.16 분기보고서 입니다.

고려아연은 아연, 연, 금, 은을 생산 판매하고 있습니다. 아연의 경우 국내 시장 점유율이 90% 수준에 달하고 연시장에서도 30% 수준으로 매우 높은 국내 시장점유율을 가지고 있습니다.

다음 순서로 고려아연 종목분석을 다루겠습니다.

• 기술적분석
• 수급분석
• 기본적분석
• 재무제표 주요항목
• 상관관계분석
• 시계열분석

기술적분석

고려아연의 최근 240 거래일 일봉차트를 살펴보면 다음과 같습니다.

• 고가: 467,000
• 저가: 276,500
• 고가-저가: 68.9%
• 현재가-저가: 49.2%
• 현재가-고가: -11.7%
• MDD: -36.3%

코로나19에 의해 큰 하락을 보인 이후 우상향하는 주가를 보이고 있습니다.

MACD와 RSI 지표를 봤을 때 매수 기회가 몇번 있었는데 MACD 차트에서 회색선(Signal)을 검정선이 상향돌파하면서 RSI가 30 부근으로 낮을 때로 볼 수 있습니다. 물론 MACD와 RSI만으로 투자 결정을 내리는 것은 매우 위험하므로 참고만 하는 것이 좋습니다. 기술적분석 보조지표에서 MACD, RSI 등의 상세 내용을 확인할 수 있습니다.

수급분석

최근 개인, 기관, 외국인의 수급을 보면 개인은 매도, 기관은 매수, 외국인은 매도 포지션을 취하고 있습니다. 외국인은 2020년 8월 쯤에 많이 매집한 것으로 보입니다. 특히 최근 개인의 매도세와 기관의 매수세가 강한 상황입니다.

수급 점수를 보면 최근 5일 동안은 매도세가 강했으며 최근 20일 평균 매수세가 컸습니다. 매수세가 강하다가 매도세로 돌아선 상황입니다. 고려아연은 배당률이 높은 편이라 배당기준일 이후에 배당락이 꽤 큰 상황으로 보입니다.

기본적분석

고려아연의 다음 6가지 기본적분석 지표를 살펴보겠습니다. 2015년 부터의 최근까지 발표된 수치를 다룹니다.

• 주당순자산 BPS(Book-value Per Share)
• 주당순이익 EPS(Earning Per Share)
• 주가순자산비율 PBR(Price Book-value Ratio)
• 주가수익비율 PER(Price Earning Ratio)
• 주당배당금 DPS(Dividend Per Share)
• 배당수익률 DYR(Dividend Yield Ratio)

PBR과 PER는 꽤 낮고 ROE는 10% 수준을 유지하고 있습니다. 주당배당금이 지속적으로 늘고 있는 모습입니다. 주가 상승 여력이 있어 보입니다.

재무제표 주요항목

이제 고려아연의 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표의 주요 항목을 살펴보겠습니다. 재무제표 보는 법에 대한 블로그 포스트가 있으니 관심있으시면 확인해 보시기 바랍니다.

재무상태표(Statement of Financial Position)

먼저 재무상태표에서 자산, 유동자산, 비유동자산, 자본, 지배기업자본, 비지배기업자본, 부채, 유동부채를 차트로 그렸습니다. 꾸준히 자산이 늘고있고 부채도 적당하게 유지되고 있습니다. 재무 상태가 탄탄해 보입니다.

손익계산서(Income Statement)

손익계산서에서 매출액, 매출원가, 영업이익, 당기순이익을 살펴보겠습니다. 영업이익과 당기순이익이 꾸준하게 있기는 하지만 크게 상승하지는 못하는 모습입니다. 매출액과 매출원가를 보면 마진이 거의 일정하다고 볼 수 있습니다.

현금흐름표(Cash Flow Statement)

현금흐름표에서는 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름, 재무활동현금흐름을 살펴보겠습니다.

최근 고려아연은 신사업을 위해 투자를 크게 늘려 투자활동현금흐름이 마이너스를 기록하고 있습니다. 여기서 영업활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름을 보면 패턴이 보입니다 4년 정도의 주기로 영업활동현금흐름과 재무활동현금흐름이 큰 등락을 보이고 있습니다. 패턴대로라면 내년도 영업활동현금흐름이 좋지 않을것 같습니다. 비철금속의 거래 가격에 따라서 현금흐름의 패턴이 발생하는 것으로 보입니다. 원자재 가격이 하락해도 헤지를 잘 하고 있다는 것은 긍정적입니다.

상관관계분석

이제 고려아연 주가와 주요 원자재, 코스피, 달러 환율과의 상관관계 살펴보겠습니다. 상관관계 수치로는 금, 아연, USD/KRW, WTI, 은, 코스피 순으로 나왔습니다. 여기서 정관계는 아연, WTI, 코스피로 나왔고 역관계로 금, USD/KRW, 은으로 분석되었습니다.

2019년을 기점으로 전과 후의 관계성이 달라 보입니다. 여기서 상관계수가 -0.5 정도가 나왔는데 이는 2019년 이후 크게 상승한 금값 대비 고려아연의 주가가 하락해서 그런 것으로 보입니다.

고려아연 주가와 아연 가격과의 상관관계는 눈으로 보기에도 정관계로 매우 뚜렷합니다.

원달러 환율과 고려아연 주가는 역관계가 뚜렷합니다. 이 관계에 따르면 최근 원달러 환율이 크게 하락하여 주가에는 긍정적일 것 같습니다.

2020.11.16 분기보고서에서 환율 10% 변동시 자산ㆍ부채의 환산 변동금액이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향을 살펴보면 다음처럼 환율 변동이 이익에 영향이 생깁니다.

여기서 USD 환율이 가장 큰 변수이며 원달러 환율 하락시 이익에 긍정적임을 알 수 있습니다.

다음으로 고려아연 주가와 WTI, 은, 코스피와의 상관관계 차트인데 특별한 상관성이 보이지는 않습니다.

시계열분석

마지막으로 ARIMA 시계열 분석을 참고삼아 살펴보겠습니다.

주가 시계열을 모델링하는것은 불가능에 가깝습니다만 재미삼아 참고삼아 ARIMA 시계열 모델을 고려아연 주가에 적용해 보았습니다. ARIMA 모델 상에서는 주가가 우상향할 것으로 예측되고 있습니다.

어디까지나 투자는 본인의 분석과 결단으로 하는 것이므로 본 분석 내용은 참고만 하시길 당부드립니다.

그럼 이번 포스트는 여기서 마치겠습니다.

금융 데이터 분석의 필요성

finance 2019-09-25

주식 시장에서 투자자는 개인, 기관, 외국인 등이 있습니다. 이 포스트를 보고 계신 대부분은 개미라 부르는 개인들일 것입니다. 그렇다면 개인, 기관, 외국인의 투자 수익률은 어떨까요?

개인 vs. 기관 vs. 외인 수익률?

아래 그래프는 2014년~2018년 동안의 개인, 기관, 외인의 주식 투자 수익률 입니다.

5년 동안 개인, 기관, 외인 수익률을 비교해 보면 개인들이 주식 시장에서 얼마나 고통받고 있는지 알 수 있습니다.

여러 이유들이 있겠지만 정보의 비대칭성을 하나로 들 수 있습니다. 개인들은 국내외 금융권 종사자들에 비해 고급 정보를 접하기 어려울 수밖에 없는 것이 현실입니다. 이러한 불리함을 가지고 있기에 개인들이 주식시장에서 이기기 어려운 것입니다.

그래도 다행인 것은 최근에는 많은 정보들이 인터넷 상에 공개되어 있습니다. 대부분의 금융 데이터들은 인터넷 상에서 구할 수 있습니다. 이러한 데이터들을 모두 모아보면 투자 판단에 도움이 될 방대한 양의 데이터가 생길 것입니다.

그러나 이러한 방대한 양의 데이터를 사람이 일일이 쳐다보며 분석해 내기란 거의 불가능 합니다. 그러므로 파이썬과 같은 프로그래밍 언어를 통해 데이터를 처리 및 분석해야 합니다.

분석한 데이터를 보고 사람이 다시 투자판단을 내리기도 사실 어려운 일입니다. 그래서 기계학습을 통해 투자 판단 모델을 구축해서 보다 다양한 상황을 고려하고 객관적인 판단을 내리는 것이 좋다고 생각합니다.

퀀티랩은…

개인이 이러한 분석 시스템을 개발하는 것은 매우 어려운 일일 것입니다. 퀀티랩은 위의 주식 분석 방법들을 수행하며 지속적으로 고도화해 나가고 있습니다.

퀀티랩은 주식 종목, 주식 시장, 산업, 경제 등의 전반에 대한 고도의 주식 분석 결과를 퀀티랩 서비스와 블로그 및 각종 채널에서 공유할 것입니다. 퀀티랩이 공유하는 주식 분석 결과가 개인들의 투자에 도움이 되기를 희망합니다.