주식투자를 위한 재무제표 보는 법

2021-01-17 • quant재무제표, 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표, financial statements, balance sheet, income statement, cash flow • 2 min read

재무제표(Financial Statements)는 어떠한 기업의 재무 관련 사항들의 기록입니다. 재무제표는 다음 네 가지 종류의 보고서와 주석으로 구성됩니다.

  • 재무상태표(Statement of Financial Position, SoFP) 또는 대차대조표(Balance Sheet)
  • 손익계산서(Income Statement)
  • 현금흐름표(Cash Flow Statement)
  • 자본변동표(Changes in Equity)
  • 주석(Notes)

많은 개인들은 물론이고 전문 투자자들도 재무제표를 제대로 보지않고 주식투자를 하는 경우가 많습니다. 사실 재무제표를 본다고 무조건적인 투자 수익을 볼 수 있는 것은 전혀 아닙니다. 그러나 주식투자에서 재무제표를 꼭 보는 것이 좋습니다. 그 이유를 몇 가지 들어보겠습니다.

  • 첫째. 위험한 종목을 피할 수 있다. 재무제표를 통해 재무 상태가 안좋거나 앞으로도 좋아지기 어려운 기업들을 확인할 수 있다.
  • 둘째. 현재 주가가 고평가인지 저평가인지 어느정도 감을 잡을 수 있다.
  • 셋째. 기업에 대한 이해도를 높임으로써 흔들림 없이 자신의 투자 철학을 지킬 수 있다.

이 포스트에서는 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표를 살펴보겠습니다.

재무상태표

재무상태표는 기업의 자산, 자본, 부채를 기록하는 재무제표입니다.

재무상태표

자산 = 자본 + 부채 등식이 성립됩니다. 통장에 1억의 현금이 있고 추가로 1억을 은행으로부터 대출받았다면 자산은 2억이 되는 식입니다. 언듯 보기에도 자본은 높은게 좋겠고 부채는 낮은게 좋겠습니다. 즉, 자산이 높다고 해서 안정적인 회사구나 하고 넘어가면 안된다는 것입니다.

자본은 다시 자본 = 자본금 + 자본잉여금 + 이익잉여금으로 나누어서 볼 필요가 있습니다. 자본잉여금은 주식과 관련된 경우가 많습니다. 자본을 충당하기 위해 유상증자를 할 경우 자본잉여금이 커지게 됩니다. 이익잉여금은 영업활동 등으로 발생하는 이익에 쌓여서 생기는 것입니다. 주식 투자 관점에서 일반적으로 자본잉여금은 적고 이익잉여금은 높은 것이 좋습니다.

손익계산서

손익계산서는 기업의 수익, 이익, 비용을 보여주는 재무제표입니다. 여기서 수익과 이익이 헷갈릴 수 있는데 이익 = 수익 - 비용으로 생각하면 편합니다. 즉 주식투자를 할 때 이익을 관심있게 보는 것이 좋습니다.

손익계산서

  • 매출총이익 = 매출액 - 매출원가
  • 영업이익 = 매출액 - 영업비용
  • 영업비용 = 매출원가 + 판매비와일반관리비
  • 영업외이익 = 영업외수익 - 영업외비용
  • 법인세비용차감전순이익 = 영업이익 + 영업외이익
  • 당기순이익 = 법인세비용차감전순이익 - 법인세비용

손익계산서에서 영업이익당기순이익을 꼭 확인하는 것이 좋습니다. 두 항목에서 연속으로 적자를 기록하년 종목은 웬만하면 피하는 것이 좋습니다.

현금흐름표

현금흐름표는 영업활동, 투자활동, 재무활동을 통해 발생하는 현금성 자산의 변동을 기록하는 재무제표 입니다. 각 항목에서 현금이 유입되면 양수(+)가 되고 현금이 유출되면 음수(-)가 됩니다. 그런데 항목마다 양수일때 긍정적인게 있고 음수일 때 긍정적인게 다릅니다.

현금흐름표

영업활동에서는 현금이 유입되는 것이 당연히 긍정적입니다. 영업으로 인해 적자가 발생하면 영업활동 현금흐름은 음수(-)가 될 것입니다.

투자활동 현금흐름은 적당한 음수인 것이 좋습니다. 예를 들어, 사업 확장을 위해 시설을 늘린다면 투자비용이 발생할 것입니다. 반대로 사업을 축소하여 가지고 있던 시설을 처분한다면 투자활동에서 현금이 유입될 것입니다.

재무활동에서도 현금흐름이 음수인 것이 좋습니다. 은행에서 대출을 받았다면 재무활동 현금흐름은 양수이고 받았던 대출을 갚았다면 음수가 된다고 생각하면 됩니다.

전체적으로 봤을 때 영업활동(+), 투자활동(-), 재무활동(-)인 기업이 좋으며 반대로 영업활동(-), 투자활동(+), 재무활동(+)인 기업은 위험하다고 볼 수 있습니다.

다만 영업활동 > -(투자활동 + 재무활동)인 것이 좋습니다. 영업이익이 좋지 않은 상황에서 무리하게 사업을 확장하는 상황이 있을 수 있으니 각 현금흐름의 크기 또한 짚어봐야 합니다.

재무제표 획득 방법

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그럼 이번 포스트는 여기서 마치겠습니다.